商品市場的脆弱期

經歷了四、五月間的大跌后,商品市場已是草木皆兵。其中,原油和白銀尤為敏感。

6月13日,評級機構標準普爾再次下調希臘評級,將其長期主權信用評級從“B”下調至“CCC”的全球最低水平,歐洲債務危機似又硝煙彌漫。

與此同時,關於美國原油和成品油庫存高企的傳聞在市場蔓延。海外分析師預計,美國能源部將於6月15日公布的截至6月10日當周美國原油庫存將小幅增加。其中,大多數分析師預測原油庫存將增加10萬桶。

“美國的原油和成品油庫存將很可能高於五年以來的平均水平。”一家美國機構的商品交易負責人向記者表示道。

這些信息,直接導致了美國原油期貨合約於周一下跌超過2%,甚至一度跌穿了97美元/桶的價位。

與原油期貨相仿,市場帶給白銀的也多是壞消息。

“白銀的供需基本面變化不是很大,它的價格變化更多與宏觀經濟有關,據說造成14日凌晨國際白銀價格暴挫4%的原因,與海外投資者對中國經濟放緩的擔憂有關。”上述外盤期貨投資者告訴記者。

而6月14日上午國家統計局公布的宏觀經濟數據顯示,5月國內CPI同比上漲5.5%,創下34個月來的新高;PPI同比上漲6.8%,漲幅與上個月持平;而規模以上工業增加值同比增長13.3%,比4月份回落0.1個百分點。

上述美國機構的商品交易負責人告訴記者,中國實體經濟增速正在放緩,而通脹還未壓下,海外投資者憂慮中國因素不無道理。“與年初時的樂觀相比,不少海外投資者認為商品價格上漲的空間有限。”

期貨多空雙方激辯經濟

即使市場十分低迷,依然會有人出來唱多。

在近期芝加哥舉行的晨星投資者大會上(Morningstar Investor Conference),一位名為約翰·塞格里奇(John Segrich)基金經理公開表示,大宗商品漲勢仍將持續數十年。“盡管今后可能還會遭遇波動和挫折,但大宗商品市場的長期上升趨勢可能已經確定。”他向在場人士說道。

事實上,塞格里奇看多商品牛市的理由依舊來自於中國和新興市場。

他認為,中國對全球每一種大宗商品的消費量都占到20%至70%不等。巴西和印度也是大宗商品的主要消費者,這兩國以及其他新興市場國家正在經歷工業化過程。這一過程將持續40到50年。

這樣的觀點在海外仍會迎來附和的聲音。據媒體報導,紐蒙特首席執行長12日出席世界經濟論壇東亞會議時表示,全球黃金價格尚未見頂,未來五年,中國中產階級的穩步崛起將推動金價上觸每盎司2000美元。

“毫無疑問,中國是影響大宗商品價格的一個重要因素,但目前來看,以中國因素作為推動大宗商品價格的上漲理由,并不合適宜。”一位不愿透露姓名的國內期貨分析師向記者表示道,“事實上,中國經濟正有放緩的跡象,商品價格很可能會是跌的。”

葉燕武對上述觀點也頗為認同,他甚至認為,震蕩中的大宗商品,正在尋求一個階段性頂部,并醞釀一輪新的系統性大跌。

“6月底美國二次量化寬松即將結束,目前來看,推出三次量化的可能性很低,因此,支持商品價格的將是各國的實體經濟。”他向記者表示道,“目前中國房地產和汽車兩塊需求較弱,而工業品價格的上漲也對經濟發展造成了制約,國內經濟可能會在第三季度放緩,但是通脹形勢又很緊迫,貨幣從緊應該還會持續;而美國的經濟比中國更差。”

而有消息稱,一些石油交易商擔心中國經濟降溫導致未來石油需求下降,而在市場選擇了拋空。“中短期內,我對期貨市場的看法是整體偏空。”一位國際原油投資者向記者表示道。

 

 

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